[MANILA] Meski ada booming investasi yang terlihat menjanjikan, masuknya investasi asing langsung (FDI) bersih di Filipina mengalami penurunan tajam. Hal ini membuat negara tersebut kalah bersaing ketika rival-rival regionalnya mendapatkan kenaikan luar biasa dalam aliran modal asing yang mencapai miliaran dolar.
Perusahaan multinasional kembali berlomba-lomba untuk mendapatkan persetujuan dari pemerintah atas komitmen investasi yang bersifat tidak mengikat, demi mendapatkan insentif seperti pengurangan pajak. Tetapi, banyak analis berpendapat bahwa banyak dari mereka yang belum mendedikasikan modal untuk merealisasikan proyek-proyek tersebut.
Kemandekan modal ini bisa membahayakan posisi Manila, sementara negara-negara lain di kawasan justru menikmati aliran besar seperti keuntungan dari model rantai pasokan China+1.
Peningkatan Secara Kertas versus Krisis Kas
Janji investasi asing yang disetujui Filipina mengalami peningkatan sebesar 52,3 persen dibandingkan tahun lalu pada kuartal pertama, mencapai 42,6 miliar pesos (S$884 juta) atau sekitar US$691 juta, menurut data dari Philippine Statistics Authority (PSA).
Sumber terbesar dari komitmen ini datang dari Korea Selatan, Singapura, dan China, dengan sektor hiburan mengungguli sektor industri berat.
Sektor seni, hiburan, dan rekreasi mendapatkan aliran investasi tertinggi mencapai 10,4 miliar pesos, diikuti sektor manufaktur serta akomodasi dan jasa makanan yang masing-masing menarik sembilan miliar pesos.
Namun, setelah penurunan tajam dalam pipa investasi negara tersebut, janji-janji investasi asing yang disetujui turun 50 persen menjadi US$4,7 miliar di tahun 2025 dari US$9,5 miliar di tahun 2024, menurut PSA.
Ketidakcocokan antara janji investasi dan aliran nyata sangat mencolok. Aliran FDI bersih dalam dua bulan pertama 2026 menurun 35 persen menjadi US$1 miliar, dari US$1,6 miliar di periode yang sama tahun lalu, seperti yang diungkap oleh bank sentral negara.
John Paolo Rivera, seorang peneliti senior di Philippine Institute for Development Studies, mengungkapkan bahwa kondisi keuangan global yang ketat, risiko geopolitik yang meningkat, dan persaingan yang semakin ketat di Asia Tenggara menjadi penghambat masuknya modal asing ke Filipina di tahun 2025.
Walau risiko yang sama memengaruhi semua ekonomi Asean, Filipina paling rentan karena kelemahan struktural. Berbeda dengan Vietnam dan Thailand yang memiliki infrastruktur maju untuk menarik investasi manufaktur, survei OECD menunjukkan bahwa Filipina mengalami keterlambatan infrastruktur dan skandal proyek publik yang telah menghalangi investor asing.
Ketergantungan yang tinggi terhadap impor minyak membuat Filipina lebih rentan terhadap ketegangan geopolitik yang mengancam pasokan global. Dampaknya, investor lebih selektif dalam mengekspos modalnya di Filipina dibandingkan dengan negara Asean lainnya yang telah mempercepat reformasi dan menawarkan lingkungan bisnis yang lebih dapat diprediksi.
Kewaspadaan di kalangan investor akhirnya menghambat penempatan modal, tambah Dr. Rivera.
Kenaikan Minat di Tempat Lain di Asean
Sementara itu, beberapa negara raksasa manufaktur di Asia Tenggara terus mengalami boom FDI bernilai miliaran dolar, dengan aliran bersih dalam lima tahun terakhir mencapai lebih dari US$200 miliar per tahun, dan mencapai rekor US$226 miliar di tahun 2024. FDI manufaktur meningkat 150 persen menjadi US$44 miliar pada tahun tersebut.
Vietnam dan Thailand, khususnya, menarik minat investor dan meningkatkan aliran investasi bersih mereka. Model diversifikasi China+1 memungkinkan perusahaan multinasional membangun pusat manufaktur paralel di seluruh Asia Tenggara untuk mengurangi ketergantungan penuh pada China.
Total FDI nyata Vietnam di tahun 2025 mencapai rekor US$27,6 miliar, naik 9 persen dibanding tahun sebelumnya. Negara ini tetap menjadi alternatif utama bagi China dalam perakitan produk elektronik, pakaian, dan komponen.
Di sisi lain, Thailand melaporkan aliran bersih FDI sebesar US$10,4 miliar pada tahun 2025, meningkat 42 persen dibandingkan tahun sebelumnya. Manufaktur kontrak, layanan TI, dan infrastruktur digital menjadi pendorong utama masuknya modal asing.
Pabrikan mobil China seperti BYD, Great Wall Motor, SAIC Motor, dan Changan Automobile telah mendirikan pusat produksi kendaraan listrik di Thailand untuk menjangkau pasar Asean yang lebih luas dan memanfaatkan kebijakan 30@30 negara tersebut, yang mengharuskan kendaraan tanpa emisi menyusun setidaknya 30 persen dari total produksi mobil domestik pada tahun 2030.
Penurunan Aliran Investasi
Di sisi lain, aliran FDI bersih Filipina turun 17,1 persen menjadi US$7,8 miliar di tahun 2025, dari US$9,4 miliar tahun sebelumnya. Penurunan ini mencatatkan intake modal terendah bagi negara sejak pandemi Covid-19.
Walau booming manufaktur di kawasan, Filipina gagal mempertahankan momentum FDI di sektor dengan pengganda tinggi ini.
Sektor manufaktur negara tersebut menerima penempatan ekuitas bersih tertinggi sebesar US$729,4 juta di tahun 2025, yang menguasai 55 persen dari total, namun ini adalah penurunan yang tajam sebesar 40,3 persen dibanding tahun 2024.
Keterpurukan ini sejalan dengan menurunnya kepercayaan investor. Dr. Rivera mencatat bahwa penurunan tajam aliran FDI bersih menunjukkan bahwa perusahaan asing “semakin berhati-hati dalam meminjamkan dana tambahan kepada unit lokal mereka, mungkin karena peluncuran proyek yang lebih lambat, prospek pertumbuhan yang lebih lemah, atau suku bunga global yang tinggi.”
Saat Thailand dan Vietnam melesat ke posisi keenam dan keenam belas masing-masing, dalam indeks kepercayaan FDI Kearney 2026—yang menampilkan pasar paling menarik bagi investor asing—Filipina terpuruk dua peringkat ke posisi kedelapan belas dari 25 pasar berkembang. Ini merupakan penurunan tahunan ketiga secara berturut-turut dalam peringkat sentimen investor internasional.
Hanya 12 persen eksekutif senior yang disurvei oleh firma konsultan manajemen Kearney menganggap kualitas infrastruktur Filipina sebagai keunggulan kompetitif.
Melampaui Janji di Kertas
Bagi pemerintahan Marcos, penurunan investasi nyata mengancam pertumbuhan jangka menengah Filipina.
Sekretaris Departemen Ekonomi, Perencanaan, dan Pengembangan Arsenio Balisacan memperingatkan bahwa janji di atas kertas tidak akan bisa mempertahankan momentum ekonomi domestik.
“Tanpa tindakan tegas terkait infrastruktur, kemudahan berbisnis, dan FDI, kita berisiko hanya mampu mencapai plafon pertumbuhan 5 hingga 6 persen alih-alih menembus angka di atas 7 persen,” katanya.
Menegaskan peringkat investasi “BBB+” Filipina, S&P Global Ratings diperkirakan akan menjaga stabilitas FDI negara tersebut, meski ada defisit rekening berjalan yang melebar akibat harga energi yang tinggi dan ketegangan geopolitik di Timur Tengah.
Salah satu reformasi tersebut, Undang-Undang Create More, menurunkan pajak penghasilan perusahaan bagi bisnis yang memenuhi syarat dari 25 menjadi 20 persen untuk menyelaraskan dengan tarif pajak Vietnam. S&P Global mengatakan bahwa Undang-Undang tersebut, bersamaan dengan reformasi baru lainnya, “akan mendukung FDI selama dua hingga tiga tahun ke depan.”
Sementara itu, amandemen terhadap Undang-Undang Pelayanan Publik membuka kebijakan proteksionis yang sudah ada selama beberapa dekade dengan mengizinkan investor asing memiliki layanan publik penting seperti telekomunikasi, pembangkit listrik, dan transportasi.
Sektor energi terbarukan seperti solar dan angin kini memperbolehkan kepemilikan asing 100 persen.
Pengamat pasar lainnya tetap optimis untuk sisa tahun ini.
Robert Dan Roces, ekonom kelompok di SM Investments, mengatakan: “Meski konflik di Iran menambah ketidakpastian melalui harga minyak yang lebih tinggi dan volatilitas pasar, kami masih mengharapkan FDI akan pulih perlahan pada tahun 2026, terutama di sektor manufaktur, energi terbarukan, dan logistik.”
Diversifikasi rantai pasokan akan terus berlanjut seiring dengan pelonggaran kondisi keuangan global, tambahnya.
